Voi sau piața: cine e mai rațional?
Videoclipul nu pornește? Urmărește-l direct pe YouTube.
Irina a aflat în modulul unu că oamenii fac greșeli previzibile cu banii: biasul prezentului, aversiunea față de pierdere, efectul de turmă. Și s-a gândit: dacă toți investitorii sunt oameni, înseamnă că și piața greșește. Iar dacă piața greșește previzibil, poate că un om atent ar putea profita. Întrebarea e bună. Răspunsul e mai puțin entuziasmant decât speră Irina.
Economiștii care studiază comportamentul pe piețele financiare au găsit, într-adevăr, tipare ciudate, pe care le numesc anomalii. Sunt situații în care prețurile par să se abată de la ce ar prezice o piață perfect eficientă. Haideți să vedem trei dintre ele.
Prima se numește efectul de inerție, sau momentum. Acțiunile care au crescut mult în ultimele luni tind să mai crească puțin și în lunile următoare. O explicație posibilă este că investitorii reacționează lent la vești și ajustează prețul treptat, nu dintr-odată.
Alte două anomalii au legătură cu calendarul. S-a observat, în anumite perioade, că acțiunile tind să scadă mai mult lunea și să crească mai mult în ianuarie. Ar fi simplu: vindeți vinerea, cumpărați în decembrie, nu-i așa?
Ei bine, nu chiar. Gândiți-vă ce s-ar întâmpla dacă toată lumea ar ști că prețurile cresc sigur în ianuarie. Toți ar cumpăra în decembrie, prețurile ar urca deja în decembrie, iar „efectul din ianuarie” s-ar muta mai devreme până ar dispărea. Aceste anomalii au trei probleme. Sunt mici, adesea mai mici decât costurile tranzacțiilor necesare ca să le exploatați. Sunt instabile, apar într-o perioadă și dispar în alta. Și, mai ales, odată ce sunt descoperite și publicate, mulți investitori încearcă să profite de ele, iar prin chiar acest efort le fac să dispară.
Acum, partea incomodă. Piața are defecte, dar voi, ca investitori individuali, aveți probabil mai multe. Majoritatea oamenilor își supraestimează abilitățile. Țineți minte din modulul unu: un sondaj european din 2023 a arătat că 51% dintre români își consideră cunoștințele financiare ridicate, deși doar 13% chiar le au. Cine se crede mai bun decât piața tranzacționează mai des, plătește mai multe costuri și, de regulă, câștigă mai puțin.
Apoi vine panica. Când prețurile scad brusc, instinctul spune: „Vinde, până nu pierzi tot!” Mulți vând exact la fundul scăderii și cumpără din nou după ce prețurile și-au revenit. Cu alte cuvinte, cumpără scump și vând ieftin, opusul a ce își propuseseră. Nu din prostie, ci pentru că suntem oameni.
Un pariu celebru rezumă bine lecția. Investitorul american Warren Buffett a pariat că, în cei zece ani dintre 2008 și 2017, un simplu fond index pe bursa americană va obține rezultate mai bune decât o selecție de fonduri speculative, așa-numitele hedge funds, administrate de profesioniști foarte bine plătiți. Pariul s-a încheiat la sfârșitul lui 2017. Buffett a câștigat.
De ce contează acest pariu? Pentru că nu a fost un concurs între un amator și niște profesioniști, ci între costuri mici și talent scump. Administratorii aleseseră cu grijă fondurile, aveau informații, experiență și echipe întregi. Fondul index nu avea nimic din toate acestea, doar costuri foarte mici și răbdare. Iar zece ani au fost suficienți ca diferența să se vadă.
Așa ajungem la regula a patra: piața nu e perfectă, dar e mai rațională decât voi în momentele grele, așa că pregătiți-vă comportamentul dinainte. Cel mai bun moment ca să decideți ce faceți într-o criză este acum, cât sunteți calmi.
Și acum, cele patru reguli, laolaltă. Unu: nu vă bazați pe cei care promit câștigători. Doi: acceptați că e foarte greu să bateți piața. Trei: diversificați și țineți costurile jos. Patru: pregătiți-vă dinainte pentru momentele grele. Toate se adună într-o singură regulă a cursului: nu încercați să bateți piața, diversificați și țineți costurile jos.
Exercițiul vostru: scrieți pe o foaie propoziția „Dacă investițiile mele scad cu 30%, eu voi...” și completați-o cu trei reguli concrete. De exemplu: nu vând nimic timp de o lună, nu mă uit la cont în fiecare zi, continui investiția lunară. Păstrați foaia. Într-o zi chiar vă va fi utilă.
Știți acum ce reguli să urmați. În lecția următoare trecem la practică: cum începeți efectiv să investiți în România.
Informație educațională, nu recomandare de investiții.
Testează-ți cunoștințele: Voi sau piața: cine e mai rațional? (7 întrebări)